在北京IT人士集合的中關村，李挺（化名）是一名區塊鏈的資深從業者，也是比特幣最早的一批玩家。12月8日清晨，GDAX的報價一度打破19000美元，在幣圈了炸開了鍋，號稱“一幣一卡羅拉”的時代現已到來。GDAX是美國干流比特幣買賣途徑Coinbase旗下的產品，有報價和買賣的功用，用戶數超越1000多萬。

　　李挺盡管很早就開端觸摸比特幣，可是仍然說“自己錯過了許多機會”。在2013年末，國內最大的比特幣買賣途徑之一火幣網剛成立的時分，創始人李林引薦他買比特幣。那時分比特幣的報價還不到1000元人民幣。經濟學專業身世的他覺得，“這東西危險很大，價格動搖很大，對它也不了解。”

　　這是一個具有高學歷背景的玩家在其時那個時刻節點做出來的慎重挑選。在李挺了解的圈內人中，買了比特幣長時刻不動的人特別少，更多時分，“買了一些，1萬元變2萬元就覺得許多了，就賣掉了，也有可能漲到5萬元，也有可能降到3000元。總的來說，過去做短線買賣，賺得不多，盈虧概率差不多。”

　　比特幣價格本年年內飆漲了十幾倍，從年頭的不到1000美元到現在的16000美元左右。但商場很簡單忘記，2015年比特幣閱歷了綿長的熊市，許多玩家退出商場，也有許多人挖礦虧本離場。拉到更長的周期看，2010年至2011年比特幣價格跌去93%，2013至 2015年比特幣價格跌去84%。如今商場一片向好，關于節節攀高的幣價，圈外的人或猶疑、或躊躇、或懊悔地表明看不懂，而圈內人一片亢奮，提價的原理少有人說得理解，不過，好像圈內的人也并不關懷。

　　看不懂的價格

　　從本年開端，李挺不做短線買賣了，他發現無論是1萬元仍是3萬元人民幣，他都賣虧了。

　　作為一種去中心化（即不像美元一樣有政府信用做背書）、總量穩定（2100萬個）的虛擬錢銀，它只存在于炒幣、囤幣和一批做區塊鏈技能的專業人士的虛擬錢包中，也沒有一個相似的可比的參照體系去評價它究竟該值多少錢。面臨高漲的價格，甚至有言論將它比作17世紀荷蘭的郁金香泡沫，其時一株郁金香賣到十幾頭公牛的高價。

　　比特幣究竟該值多少錢？經濟觀察報記者從專業人士以及現在許多關于比特幣估值的文章看，業界現在習慣于用需求與供應的定價理論來剖析。

　　從Blockchain的數據來看，比特幣的用戶從最開端的2個，開展到今日的挨近2000萬個。前期，2014年從前其用戶數量一向特別少，2015年左右維持在500多萬用戶的水平，2016年開端，隨著價格的暴升，用戶數量也敏捷添加。Blockchain統計的是比特幣買賣的錢包數，每一個虛擬錢包都存有必定數量的比特幣，相當于一個賬戶，一個用戶能夠具有多個賬戶，每個用戶請求錢包的數量沒有約束。

　　在國內，比特幣的圈子更小。據李挺預算，現在炒幣的人也就幾百萬人左右，圈內的人都是專業人士，大致能夠分為以下幾類：火幣網、OK-Coin之類大的比特幣買賣途徑工作人員和用戶，HaoBTC、BTC、螞蟻礦池等幾大出產比特幣礦池的礦工、專心區塊鏈技能研制和運用的專業人士，關注比特幣的筆直媒體、社交圈。圈子外的人則是魚龍混雜，借比特幣之名搞傳銷、欺詐的也不少，“這部分人，現在監管趨嚴之后，許多都退出來了”。

　　記者咨詢火幣網現在的用戶數量，對方表明不便透露。從李林之前的揭露表態來看，火幣網“現已為來自全球超越130個國家的數百萬用戶”服務。火幣網的用戶數量應該是在百萬等級。不過，本年9月份，央行要求境內比特幣買賣所擬定無危險清退計劃，9月底前關停。這對我國三大比特幣買賣途徑沖擊巨大——OK-Coin、比特幣我國和火幣網買賣量從前占據我國比特幣買賣途徑規劃的60%，彼時，通過國內買賣所買賣的比特幣占全球買賣規劃的30%。

　　從國家互聯網金融安全技能專家委員會監測的數據來看，國內比特幣買賣途徑（場內買賣）關停之后，場外買賣途徑加快上線。相似“淘寶”形式，買家“拍下”必定數量的比特幣后，途徑將賣家的比特幣確定，買家完成付款，賣方承認買賣成功，途徑主動開釋確定的比特幣給買方，途徑作為中間人收取必定份額的手續費。從網站服務器所在地看，上述途徑網站主要散布在香港、美國、日本等地。到11月25日，支持比特幣兌人民幣（BTC-CNY）的C2C場外買賣途徑已達21家，上線時刻集中在10月下旬到11月。

　　在李挺看來，制止了買賣途徑之后，一些小白用戶就進不來了，只留下了專業人士，許多途徑都轉移到了海外。李挺表明，現在買賣比特幣通過場外商場，或許朋友之間協商議價，或許找礦工直接買，“現在還有許多群，高價收幣，賺差價，滿是廣告，廣告太多了”。

　　解說何為礦工，不得不說的是比特幣的底層技能——區塊鏈。一段時刻內比特幣的買賣打包成一個區塊，記錄了這段時刻比特幣買賣的數據，每個區塊都銜接到上一個區塊，順次相鏈構成區塊鏈。比特幣全網均勻每十分鐘出產一個區塊。

　　一切的礦工都在通過哈希運算來爭奪比特幣區塊的打包權，依照萊比特礦池江卓爾的解說來說，就相當于扔硬幣，“獲勝僅有的竅門就是進步每秒扔硬幣的次數，一個每秒能扔100億次硬幣（做100億次哈希核算）的節點，搶到打包權的概率就是每秒仍1億次硬幣節點的100倍”，進步算力是要害。

　　礦工得到的獎賞也是比特幣出產的方式。現在挖礦的難度越來越大，開始每個區塊獎賞50個比特幣，之后每通過21萬個區塊獎賞將折半一次，直到2140年左右區塊獎賞缺乏1聰（比特幣的最小買賣單位，1比特幣等于1億聰）停止，彼時區塊獎賞總和為2100萬個比特幣，達到供應的上限。比特幣創始人中本聰最早用個人電腦就能夠挖比特幣，開始他挖出來的100萬個比特幣還趴在賬戶里沒動過。

　　現在對設備的要求高了許多。據記者了解，現在每挖出一個區塊獎賞12.5個比特幣，均勻每挖一個比特幣的本錢在2萬元人民幣左右，包含機器的投入、場所費用、電費等等。

　　一端是暴升的需求，一端是穩定的供應量，李挺以為，“不像國家發行的錢銀是通脹的，越發越多，比特幣是通縮的，通縮的東西必定上漲，未來的價格必定會在上漲”。盡管也有許多朋友咨詢李挺怎樣買，李挺也很少去極力引薦，“價格動搖太大，能夠投資，可是要操控危險，不能把一切身家都投入進去。”

　　圈里圈外的博弈

　　關于比特幣這一階段的暴升，許多剖析都指向了美國芝加哥產品買賣所（以下簡稱“芝商所”）即將推出比特幣期貨。全球最大的期貨買賣所介入比特幣商場，為傳統的金融組織投資比特幣供應了一個牢靠的買賣途徑，為這些組織的特殊投資供應了一個新的選項。

　　芝商所將于12月18日正式推出比特幣期貨BTC。芝商所CEO Terry Duffy坦言，和美國產品期貨委員會（CFTC）閱歷了綿長、深化的研討之后才決議推出比特幣期貨，可是其也知道比特幣是一個充溢不知道、不斷開展的新式商場，需求和美國的監管組織和投資者嚴密協作才干推進這個商場的開展。

　　運行初期，比特幣期貨買賣有許多約束，一手合約5個比特幣，要求35%的保證金，約束了最高的日內買賣價格。BTC的參閱價格根據芝商所推出的比特幣參閱匯率（BRR，歸納國際各大買賣所途徑得出的比特幣/美元匯率），日內買賣價格不能超越參閱價格的20%。

　　比特幣期貨的推出，實踐上不受比特幣實踐交割量的約束，CFT50高檔學術參謀、我國國際期貨有限公司副董事長王永利以為，能夠讓更多的人參加，更廣泛地表達對比特幣價格的觀念或志愿，更好地尋覓契合大多數人預期的“合理價格”。王永利進一步解說道，比特幣價格變動幅度非常大，契合歸入期貨買賣的特點。推出期貨買賣，實踐上是將比特幣歸入標準商場買賣和辦理，并不會像不少人幻想的那樣，就必定會推進其價格大幅上漲。

　　在芝商所的一切產品中，價格動搖最大的是天然氣。芝商所高檔經濟剖析師埃里克·諾蘭在最新的剖析中表明，天然氣短期內不會因為價格的上漲而供應增多，但長時刻來看，供應會慢慢增多。比特幣比天然氣更進一步，價格漲跌，短期和長時刻它的供應都是不變的，幾乎是完美的非彈性供應產品，這類產品，對應平等的需求變化，它價格的動搖就會更大。

　　關于即將推出的比特幣期貨，華爾街并不甘愿。根據英國《金融時報》報道，美國期貨商場游說集團（Fu-tures Industry Association）起草的一份文件顯現，希望芝商所能夠推遲比特幣期貨的推出，憂慮冒然推出會遭到比特幣期貨違約危險的沖擊。華爾街大型投行都是該集團的成員。

　　瑞銀集團在最新陳述中向其客戶宣布正告稱，比特幣等加密數字錢銀正處于“投機性泡沫”中。最近以來加密數字錢銀的上升趨勢是沒有根本面為支持的。該即將投資者現在蜂擁投資加密數字錢銀的局勢比作17世紀時的“荷蘭郁金香球莖”泡沫、南海泡沫以及互聯網泡沫。此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)也已清晰對加密數字錢銀提出了質疑。

　　瑞銀剖析師寫道：“（加密數字錢銀）在實際國際中將可帶來的利益需求幾年時刻才干實現，即使是那些‘傳道者’也持此觀念。加密數字錢銀相對較高的流通量加之在實際國際里有限的用處，意味著許多買家正在尋求投機性利益，他們永久都不會計劃運用加密數字錢銀在實際國際里進行買賣。泡沫的另一種特征——根本價值是最難以評價的，因為與政府支持下的錢銀有所不同的是，沒有哪種加密數字錢銀的背面有著經濟作為支撐。”

　　不管短期價格怎么暴升，某比特幣大型買賣途徑工作人員通知記者，我國商場關于比特幣定價的話語權“根本喪失了”，“我們途徑K線圖式的集合競價買賣都下線了，這就意味著我國現已沒有比特幣的定價權了，現在途徑上只剩下場外買賣，相似淘寶拍單的線下買賣。這一輪比特幣的暴升，日韓最為活潑。在對危險事情的反映上，比特幣作為避險財物比黃金更靈敏。黃金作為避險財物，因為和美元的蹺蹺板效應，遠不如比特幣。”

　　未來幣價何去何從？從過往的價格走勢來看，買賣費用的調整往往是比特幣牛熊市的先兆。2010年末，比特幣買賣費用由2美元增長到30美元，那時分幣價也在30美元左右，隨后幣價遭受了93%的大跌；2013年頭，比特幣買賣費用又上漲到了80美元，彼時幣價在1000美元左右。現在，比特幣現已暴升到了10000多美元，買賣費用也回調到60-70美元，這個價格能支撐多高的買賣費用，埃里克·諾蘭還不知道，可是信任在下一年最晚后年商場就會給出一個答案了。

　　張狂上漲后比特幣價格遭大幅暴降，12月8日沖高到19000美元之后，GDAX網站比特幣報價大幅回調，到發稿降至15139美元，較日內最高價降幅超越20%。